大发三分彩注册:上市公司重組政策大修:創業板借殼解禁 取消凈利指標-新闻制造者

作者:大发三分彩注册发布时间:2019年06月21日 3:22  【字号:      】

大发三分彩注册

【马斯克删推特账号】

證監會在6月20日發文稱?〇∴,調整優化併購重組制度□▽,是資本市場服務實體經濟的必然要求?☆□,對進一步完善符合中國國情的資本市場多元化退出渠道和出清方式♂,提高上市公司質量♀∵,激發市場活力具有重要意義□〇。重組上市是併購重組的重要交易類型﹡♀,市場各方高度關注∵。中性、客觀地看待重組上市這一市場工具?∟?,有利於準確把握市場規律∵↑♀,明確市場預期♂☆,結合我國現階段基本國情△∟⊿,充分發揮資本市場服務實體經濟的功能作用∴△。

創業板公司不能重組的要求∟∴↑,可以追溯到2013年11月△〇,根據證監會當時發佈的《關於在借殼上市審核中嚴格執行首次公開發行股票上市標準的 通知》﹡♂,創業板公司實施重組上市被明令禁止▽。

經過修訂⊿,這一款條文改成:「創業板上市公司自控制權發生變更之日起↑♀↑,向收購人及其關聯人購買符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業資產⌒☆▽,導致本條第一款規定任一情形的∴,所購買資產對應的經營實體應當是股份有限公司或者有限責任公司∵,且符合《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規定的其他發行條件⊙。」

董登新對澎湃新聞記者表示□,之前主要是為了保持創業板的「純潔」∵∟,創業板上的企業主要是創新型企業☆⌒,體量比較小♂,如果沒有不能重組這條限制的話♂♂,擔憂傳統的企業會到創業板「渾水摸魚」┊π,通過併購很容易把傳統產業帶到創業板上進行上市♂⌒△,這樣的話〇⊙,創業板沒辦法保持「純潔性」π☆,這種要求是相對比較苛求的☆。

董登新表示π,過去重組上市主要害怕過高的槓桿、「空手套白狼」⌒〇↑,強調自有資金□⊿,現在擬恢復重組上市配套融資▽▽⌒,併購重組也會更容易∵⌒∟,併購重組中比較重要的一個部分就是過橋資金⌒﹡。這其實也是為了迎合國際化改革〇,因為市場化改革不能體現上來的話〇⌒,國際化改革就會受阻♂,這都是相互配套的↑﹡π。

第四⌒∴,恢復重組上市配套融資↑。修訂后的新版本取消了重組上市的配套融資☆⊿。證監會表示♀∴,這一改變是為了多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應┊□♀,引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚□〇△。

上市公司重組政策大修四條:創業板借殼解禁∟〇﹡,取消凈利潤指標6月20日晚間☆﹡,證監會宣布修改《上市公司重大資產重組管理辦法》◇☆,並向社會公開徵求意見▽〇∴。經查詢∵,現行的資產重組管理辦法是在2014年11月起施行∴,之後在2016年曾進行過一次修訂﹡。而經過本次修訂后♂◇↑,《管理辦法》共有八章、六十二條內容⊙,對重大資產重組的原則和標準、程序信息管理;發行股份購買資產;重大資產重組后申請發行新股或者公司債券;監督管理和法律責任等方面做出規定∴。

然而◇⊿,經過多年發展☆∴,創業板公司情況發生了分化〇♂,市場各方不斷提出允許創業板公司重組上市的意見建議◇⌒。證監會表示∟↑┊,本次修訂是為了支持科技創新企業發展?,參考創業板開板時的產業定位☆,允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市〇┊⊿,同時明確∴,非前述資產不得在創業板重組上市↑↑。

時間倒回到2016年上一次修訂時♂♀?,針對當時市場上常見的虧損、微利上市公司「保殼」、「養殼」亂象♀,證監會在重組上市認定標準中設定了總資產、 凈資產、營業收入、凈利潤等多項指標△。

而在本次修訂之後♂,60個月的時間限制被縮短至36個月⊿∵♂。實際上↑☆♂,澎湃新聞記者發現┊♀◇,在2016年的修訂過程中┊,這一計算期限已經進行過一次縮短☆,從此前的「無限期」縮短到60個月⊿。

但是◇﹡﹡,以凈利潤指標來衡量重大資產重組廣受質疑□。一方面⊿△?,虧損公司注入任何盈利資產均可能構成重組上市⊙,不利於推動以市場化方式 「挽救」公司、維護投資者權益↑π┊。另一方面⌒♂┊,微利公司注入規模相對不大、盈利能力較強的資產▽,也極易觸及凈利潤指標π∵,不利於公司提高質量∵♀∵。

第三∵,創業板上市公司重組上市解禁┊♂∵。第十三條中▽,對於創業板上市公司重組上市鬆了綁↑。老版規定中要求:「創業板上市公司自控制權發生變更之日起∴?◇,向收購人及其關聯人購買資產⊙,不得導致本條第一款規定的任一情形∵♂。」

國盛證券首席策略分析師張啟堯對澎湃新聞記者表示↑∴π,證監會修訂《管理辦法》對市場的影響在於〇,股市政策進一步放鬆⌒∴↑,資本市場戰略地位提升再確認∵,有助於市場尤其是創業板併購重組活躍度提升、刺激市場情緒□☆。但即使如此?,往長了看⊙◇,2015年小股票的瘋狂很難重演﹡♀,核心資產統一戰線難以撼動□□┊。

在當前經濟形勢下♀?,一些公司經營困難、業績下滑⊿,更需要通過併購重組吐故納新、提升質量﹡〇。有鑒於此♂?┊,為強化監管法規「適應性」?□,發揮併購重組功能∵?◇,本次修訂中刪除凈利潤指標▽,有望以此支持上市公司資源整合和產業升級∴,加快質量提升速度〇。

董登新說:「現在擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市┊◇,應該是可以為市場所包容的〇?。現在A股市場的改革趨勢還是很強的┊┊,科創板和註冊製做了一個很好的表率⊿☆,有可能帶動存量市場加速改革∟。」

澎湃新聞記者對比了現行管理辦法和修訂之後的新版本⊿♂△,發現文件在四大方面進行了修訂♀π♂。一是擬取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標;二是擬將「累計首次原則」的計算期間進一步縮短至36個月;三是支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市;四是擬恢復重組上市配套融資♂。

此外♀∟,《管理辦法》還在其他一些方面進行了修訂⊿,例如⌒□△,增設第六十二條:「中國證監會對科創板公司重大資產重組另有規定的□⊿,從其規定⌒⌒。」

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受澎湃新聞記者採訪時表示♀,把這個指標拿掉的話⊿﹡,審核標準就會更加包容◇,很大程度上也會刺激併購重組♂。以前在審核過程中∵∵,主要是為了防範「炒殼」、偽重組⊿⌒?,所以更多的強調健康重組☆∵♀,比如做大主業∟┊,凈利潤方面也會相應有要求♂♀,現在擬取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標⌒☆,併購重組標準將會更加寬泛↑,這也是尊重市場等價交換〇△∴。

根據公告π☆◇,修訂文件的公開徵求意見期為一個月♂∟☆,即到7月20日為止﹡∵。下一步〇,證監會將遵循「放鬆管制、加強監管、推進創新、改進服務」主線♀?♂,不斷推進市場化改革﹡?π,強化對違法違規行為的監管﹡□。依託「三點一線」監管體系提升併購重組全鏈條監管效能⊿∟,對併購重組「三高」問題持續從嚴監管┊♀,堅決打擊惡意炒殼、內幕交易、操縱市場等違法違規行為♀〇π,堅決遏制「忽悠式」重組、盲目跨界重組等市場亂象﹡〇♂,強化中介機構監管∴⊙♂,督促各交易主體歸位盡責﹡△,支持上市公司通過併購重組提升內生動力▽□♂,有效應對外部風險和挑戰♀↑。

累計期過長△,不利於引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優質資產⊙□,特別是對於參与股票質押紓困獲得控制權的新控股股東、實際控制人▽⌒⌒,60個月的累計期難以滿足其資產整合需求﹡◇☆。因此∴∟,這一次修訂時又進了一步?,將這一期限縮短至36個月△。

第二⊿,進一步縮短「累計首次原則」計算期﹡□↑。還是《管理辦法》的第十三條〇。在舊版規定中↑﹡,構成重大資產重組的情形有一個時間前提〇,即「上市公司自控制權發生變更之日起60個月內☆∵,向收購人及其關聯人購買資產♀?⊿,導致上市公司發生以下根本變化情形之一的∟┊,構成重大資產重組▽??。」

具體來看◇,澎湃新聞記者對比新老版本后梳理的《管理辦法》四大改動⌒♂。第一◇∵↑,取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標∟⌒。舊版規定中☆,第十三條列舉了構成重大資產重組的七類情形↑∴,其中π♂♂,第三類情形是:「購買的資產在最近一個會計年度所產生的凈利潤占上市公司控制權發生變更的前一個會計年度經審計的合併財務會計報告凈利潤的比例達到100%以上」⌒。這一條規定在新版規定中被取消﹡。

推荐阅读:地铁喊趴下引恐慌




大发三分彩注册整理编辑)

关键字:大发三分彩注册

专题推荐