瑞達期貨:貿易局勢推升避險 聚焦OPEC產量政策-德州新闻联播

                                                            2019年06月19日 6:26 来源:德州新闻联播 编辑:大发5分彩手机版

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                                                            【周杰伦姚明聚餐】

                                                            圖7:中國原油產量圖8:中國原油進口量圖9:中國原油加工量4、歐佩克及非歐佩克政策歐佩克公布的月報顯示〇□♂,援引獨立數據源﹡,4月份歐佩克原油產量3003.1萬桶/日◇⊙∟,環比減少0.3萬桶/日♂〇﹡。根據獨立數據源顯示♀?,沙特產量減少4.5萬桶/日至974.2萬桶/日;伊朗產量減少16.4萬桶/日至255.4萬桶/日;安哥拉產量減少4.1萬桶/日至141.3萬桶/日;科威特產量減少1萬桶/日至269.7萬桶/日;伊拉克產量增加11.3萬桶/日至463萬桶/日;尼日利亞產量增加9.1萬桶/日至181.9萬桶/日;利比亞產量增加7.1萬桶/日至117.6萬桶/日;委內瑞拉產量增加2.8萬桶/日至76.8萬桶/日;阿聯酋產量增加0.3萬桶/日至306萬桶/日;原油產量下降最多的國家是伊朗、沙特以及安哥拉﹡∵π,而伊拉克、尼日利亞、利比亞、委內瑞拉的產量出現增加♀。歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會表示﹡♂?,4月歐佩克+的減產協議執行率為168%△,今年前四個月執行率均值為120%☆﹡⊿。建議在未來採取靈活的產油方式、觀察庫存水平﹡,承認貿易和地緣政治方面存在不確定性∵♂。

                                                            5月份∟,管理基金在Brent原油期貨和期權的多頭倉位出現減持﹡▽,空頭倉位則呈現增持▽┊∵,基金凈多持倉出現回落;商業性持倉方面π∟,商業性多頭持倉出現增倉∵,空頭持倉也呈現增持♂,商業性凈空持倉呈現小幅回落♂↑。

                                                            瑞達期貨新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的⊙♂,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♀⊿♂。文章內容僅供參考↑♂﹡,不構成投資建議⊙﹡♂。投資者據此操作△▽♀,風險自擔?∴□。

                                                            美國能源信息署(EIA)報告顯示↑,預計6月美國頁岩油產量將增加8.3萬桶/日至849.4萬桶/日〇。同時EIA預計2019年美國原油產量將增加149萬桶/日至1245萬桶/日☆┊┊,預計2020年原油產量將增加93萬桶/日至1338萬桶/日?☆。

                                                            美國繼續加大對伊朗的制裁力度⊿⊙,美國與伊朗的緊張關係繼續升溫△□,同時美國也對委內瑞拉原油出口實施制裁♂⊿,地緣局勢緊張氛圍及原油供應中斷風險對油市構成支撐┊﹡。

                                                            圖1:歐佩克原油產量圖2:沙特原油產量圖3:委內瑞拉原油產量圖4:OECD商業石油庫存2、美國供應情況美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)公布數據顯示┊△♂,截至5月24日當周美國石油活躍鑽井數為797座⌒,較4月底減少8座?,較去年同期減少62座﹡。美國天然氣活躍鑽井數為186座⌒π☆,比去年同期減少12座☆。美國石油和天然氣活躍鑽井總數為983座⌒π,較上月底減少8座∟□,較去年同期減少76座﹡∵⊙。

                                                            (6)風險收益比評估:預期風險收益比為3:1☆。【風險因素】(1)貿易局勢緩和風險偏好情緒上升(2)歐佩克、俄羅斯維持減產協議(3)地緣局勢繼續動蕩3、企業套保策略6月份↑,原油生產企業動可待原油1907合約期價處於485至495元/桶時?♀∟,適當介入賣出套保;下游原油消費企業可在1907合約期價處於450至460元/桶時△﹡,適當介入多單套保頭寸?△┊,防範未來原油價格上漲↑▽△,鎖定採購成本∵⊙□。

                                                            (2)持倉成本:SC1907合約採取反彈拋空策略∵,建倉區間470-474元/桶﹡┊,持倉成本控制在472元/桶左右∴♂。

                                                            (二)原油供需狀況1、世界供需情況供應方面▽⊙,歐佩克發佈的月度報告顯示〇┊⊙,根據第三方數據源〇,4月歐佩克原油產量較上月減少0.3萬桶/日至3003.1萬桶/日π⊿▽,環比降幅為0.01%♀,伊朗、沙特、安哥拉等國產量減幅居前〇◇。預計2019年非歐佩克原油供應量為6452萬桶/日∴?,較2018年增長214萬桶/日∟,較上月預估下調4萬桶/日?,美國、巴西、俄羅斯、英國和澳大利亞是主要增長點∵△。

                                                            整體上☆,貿易局勢動蕩使得避險情緒升溫♂,市場波動率上升♂,美國供應維持高位♂♂▽,美國要求沙特阿聯酋增產來彌補制裁伊朗導致的供應缺口⊿□△,這壓制短期油價整理;美國加強制裁措施∟∵,伊朗及委內瑞拉等地緣局勢動蕩∴,對原油市場構成支撐;重點關注歐佩克下半年產量政策;預計國際原油期價呈現高位震蕩走勢∵,WTI原油價格處於50美元/桶至59美元/桶區間波動〇〇♀,布倫特原油價格處於58美元/桶至68美元/桶區間運行↑∟,美國原油與布倫特原油價差處於8-11美元區間波動◇。預計上海原油期貨合約處於400-480元/桶區間運行〇。

                                                            5月10日♂,商務部新聞發言人就美方正式實施加征徵稅發表談話◇◇,表示中方對此深表遺憾△?,將不得不採取必要反制措施π〇。針對美國宣布將自華進口2000億美元商品加征徵稅稅率從10%提高到25%♂,5月13日中國提出反制措施π〇,對已加征徵稅的600億美元美國商品中的部分♀〇,提高徵稅稅率▽⊿,對此前10%的商品徵稅提到了25%和20%□,對原本5%的部分徵稅提到了10%∵▽,部分維持不變◇?∵。

                                                            美國原油產量處於紀錄高位水平♂⌒,美國商業原油庫存增至2017年7月以來高位?♂〇,庫欣地區原油庫存出現增加〇△□,美國煉廠開工小幅上升⌒∴?,隨着維護季結束后煉廠開工有望回升⊙↑♀,預計美國原油庫存增幅將趨於放緩∴〇。

                                                            策略方案:單邊操作策略套利操作策略操作品種合約SC1907操作品種合約操作方向做空操作方向入場價區472入場價區目標價區424目標價區止損價區490止損價區風險提示:(1)貿易局勢緩和風險偏好情緒上升(2)歐佩克、俄羅斯維持減產協議(3)地緣局勢繼續動蕩一、基本面分析(一)宏觀因素1、國際經濟因素5月6日♂,美國總統特朗普宣布將對2000億美元中國商品徵稅稅率從10%上調至25%◇。5月10日美國正式將中國進口的2000億美元商品徵稅稅率由10%上調至25%□∟△。

                                                            4月原油日均產量52.4萬噸﹡♀⌒,比上月減少1萬噸⌒?⊿。進口環比同比均大幅增長∟﹡,日均進口1068萬桶↑⌒⊿,刷新去年12月高點♀┊,由於伊朗原油在5月2日美國制裁豁免到期之前抵達中國〇,抵消了煉廠維修停工的影響⊿△,中國原油進口攀升至紀錄高位;原油加工增幅較上月擴大1.9個百分點π∟☆,二季度部分煉廠進行維護檢修☆∟▽,預計原油加工量增幅趨於放緩∴△∴。

                                                            經合組織經濟(OECD)展望報告顯示◇↑∟,預期2019年全球經濟增速為3.2%﹡♂,2020年維持在3.4%不變⊙♂。2019年歐元區經濟增速預期為1.2%▽↑。預計2019年美國經濟增速錄得2.8%♂∵﹡。經合組織表示▽♀,貿易緊張態勢下全球增長仍然「低於正常水平」▽。

                                                            國際能源署(IEA)月報數據顯示π↑,4月份全球原油產量為9930萬桶/日左右⊙﹡π,環比減少30萬桶/日▽⌒△。歐佩克原油產量為3021萬桶/日π,環比增加6萬桶/日□∵﹡。預計2019年非歐佩克供應增速為190萬桶/日↑π。

                                                            需求方面▽☆,歐佩克預計2019年全球原油需求量為9994萬桶/日⌒,較2018年需求量增加121萬桶/日;預計2019年全球對歐佩克原油需求量為3058萬桶/日▽♀♀,較2018年下降102萬桶/日♂⊿。國際能源署將2019年全球原油需求增長預估下調9萬桶/日至130萬桶/日⊿⊿。

                                                            整體上◇,5月美國活躍鑽井數量回落至2018年3月以來低位♂π,而美國原油產量觸及1230萬桶/日的記錄高位;短期美國原油產量延續增長態勢┊〇,但增幅呈現放緩∴∵。

                                                            3、美國產量增至新高庫存繼續回升截至5月中下旬?◇∵,美國原油產量觸及1230萬桶/日的記錄新高◇♂◇,美國商業原油庫存增至2017年7月以來高位⊙,美國供應繼續增加對油市呈利空影響⊿。

                                                            庫存方面□?,歐佩克統計的數據顯示⊿⊿▽,3月經合組織(OECD)商業石油庫存環比增加330萬桶至28.75億桶∵,較五年均值高出約2280桶▽⊿。其中原油庫存比五年同期高2030萬桶⊙﹡,成品油庫存比過去五年同期低250萬桶⊙﹡◇。3月OECD庫存可滿足需求天數為60.6天♀∵∟,比過去五年同期低1天♀﹡。

                                                            據道瓊斯報道▽,歐佩克成員國及俄羅斯等非歐佩克產油國正在考慮推遲至7月3-4日在維也納召開石油產量政策會議π,而其原定開會時間是6月25-26日π⊿♂。目前尚未得到官方證實?⊿┊。歐佩克與非歐佩克在去年年末達成一項全球性減產協議﹡,在今年上半年每日減產約120萬桶/日□,產油國將評估全球石油市場供應情況⊙,並做出是否延長減產時間的決定∟⌒。有跡象顯示☆π,歐佩克可能會延長減產協議執行時間至今年年底⌒♂◇,因對原油供應猛增的擔憂超過中東緊張局勢帶來的供應中斷憂慮﹡。與此同時⌒,歐佩克也在考慮一系列可能放鬆減產限制的情形↑∟♂。

                                                            2、中線交易策略(1)資金管理:本次交易擬投入總資金的15%-25%□◇,分批建倉后持倉金額比例不超出總資金的30%△☆。

                                                            2、貿易局勢再掀波瀾避險情緒升溫5月初以來┊,貿易緊張局勢再度加劇□↑△,全球金融市場避險情緒升溫∴〇,波動率上升△,關注6月底G20峰會情況及貿易∟♂。

                                                            圖10:EIA美國原油庫存圖11:EIA美國煉廠產能利用率6、原油持倉據洲際交易所公布的數據顯示⊙◇,截至5月21日當周□△↑,Brent原油期貨和期權商業性多頭持倉為78.62萬手□π〇,較上月增加9.42萬手△,商業性空頭持倉為145.6萬手△,較上月增加8.99萬手﹡∵,商業性凈空持倉為66.98萬手☆♂,較上月底減少4319手∟,月度環比降幅為0.64%☆♂,同比下降25.94%⊙。管理基金的多頭持倉為42.6萬手﹡⊙♂,較上月減少7633手△﹡,管理基金的空頭持倉為3.23萬手♂□,較上月增加3121手∵⊿♂,基金凈多持倉為39.36萬手↑┊▽,較上月底減少1.08萬手?┊∵,環比降幅為2.66%﹡□,同比下降21.5%π。

                                                            1、短線策略5月份原油主力合約呈現沖高回落走勢〇,整體波動率較上月擴大♂,月度波動幅度在57左右﹡,月度波動幅度在12%左右┊,周度波動幅度在16-58區間□⌒∵,周均波動幅度約32左右⊙,日線波動幅度在5-21區間♂,日均波動幅度約11左右∵π。預計6月上海原油期價呈現高位整理走勢⊙♀⊿,建議日內交易以5-18區間為宜♂,周度交易以15-35區間為宜;注重節奏的把握及倉位控制♂,作好資金管理?△□,具體操作可參考研究院每日分析提示┊。

                                                            而特朗普威脅可能進一步加大加征徵稅範圍∴,表示還未決定是否對中國進口的剩下3000多億美元商品加征徵稅♂♀,但是已經讓美國貿易的代表辦公室擬定對中國進口的剩餘商品加征徵稅的清單┊。目前∴,中米雙方加征徵稅規模已經覆蓋了雙邊貿易的大部分商品◇﹡〇,剩餘多是雙方必須的消費品和資本品□π,例如中國對美出口尚未加征徵稅的集中在服裝、鞋帽等領域﹡♀,而美國對中出口尚未被加征徵稅的則集中在大型飛機、部分礦物燃料等∴π。

                                                            圖12:Brent原油商業性持倉圖13:Brent原油基金持倉二、觀點總結綜上所述﹡,歐美製造業PMI數據表現弱於預期♂,OECD下調今年全球經濟增長預期;美聯儲會議紀要呈鴿派☆△π,重申以耐心的方式確定未來利率調整☆,美元指數呈現震蕩上行⊙,人民幣對美元匯率呈現回落▽□┊。貿易局勢再掀波瀾♂┊⊿,金融市場避險情緒升溫∟,關注6月G20峰會∴♀◇。需求端☆♂,4月中國原油進口量增至高位⊙?,原油加工增幅有所擴大↑△□,二季度煉廠檢修增加;美國進口量及出口量出現回升∴♂☆,美國煉廠開工率小幅回升♀。供給端▽♂♂,歐佩克產油國減產執行率維持高位;美國原油產量處於記錄高位↑⌒┊,增幅有所放緩∟,美國原油庫存回升至兩年高位↑▽。地緣局勢方面□⌒,美國加強對伊朗及委內瑞拉實施制裁措施♂♂,中東局勢動蕩使得供應中斷風險上升⊿♀,地緣局勢因素加劇油市波動〇。

                                                            美國能源情報署(EIA)的數據顯示↑♂,截止5月17日當周的美國原油日均產量1220萬桶∟⊙♂,比上年同期日均產量增加147.5萬桶▽π∵,增幅為13.8%﹡〇。截止5月17日的四周┊?♂,美國原油日均產量1220萬桶﹡☆,比去年同期增長14.1%?。美國成品油需求總量均值為1992.4萬桶/日♀,比去年同期下降2.7%;車用汽油需求四周日均量為941.9萬桶∵,比去年同期下降1.1%;餾分油需求四周日均量為399.8萬桶┊⌒,比去年同期下降4%∟。截止5月17日的四周∵〇,美國原油日均進口量為716.5萬桶♀π,較4月的678.8萬桶呈現回升;美國原油日均出口量為280.1萬桶?⊿♂,較4月的251.1萬桶出現增長△。

                                                            伴隨着美國對伊朗加大制裁力度∟♀,美國對伊朗軍事威懾也在步步升級;繼派遣「林肯號」航母戰鬥群、轟炸機部隊、兩棲攻擊艦及部署「愛國者」防空導彈后﹡⌒〇,5月24日∴π⊿,白宮又以應對「伊朗威脅」為由⊙⊿,宣布將向中東增兵1500人;與此同時〇⊙◇,特朗普宣布國家進入「緊急狀態」∴,美國政府因此得以繞過國會審議程序▽♂,向沙特和阿聯酋等國緊急出售價值81億美元的武器和服務∴⌒。

                                                            熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端內容提要:1、歐佩克減產幅度放緩關注產量政策4月歐佩克原油產量環比減少0.3萬桶/日至3003.1萬桶/日♀♂☆,環比降幅為0.01%⊿,伊朗、沙特、安哥拉產量減幅居前┊♀⊙。預計歐佩克會議將於6月底至7月初舉行∴,目前沙特與俄羅斯對於產量政策有所分歧﹡↑〇,美國施壓歐佩克增產以彌補制裁伊朗引發的供應缺口?↑,歐佩克增產與否對油價構成較大影響▽π,重點關注歐佩克下半年產量政策?∵▽。

                                                            中國海關公布的數據顯示∴,4月份中國原油進口量為4373萬噸∵,較上月增加439萬噸〇□,環比增幅為11.2%☆,同比增長10.8%;月度平均進口單價為491.34美元/噸△⊿,較上月上漲19.48美元/噸?,環比漲幅為4.1%♂。1-4月累計原油進口量為16490萬噸♂,同比增長8.9%??。

                                                            2、地緣局勢美國國務卿蓬佩奧指責波斯灣油輪和沙特輸油管道的襲擊事件是伊朗所為∟♂⊙。伊朗總統魯哈尼宣布⊿,伊朗將退出伊核協議的部分條款⊿∟∵,包括伊朗必須將超量的鈾出售給其它國家的條款∵π⊙,除非今年7月初伊朗能得到伊核協議承諾的經濟援助π▽☆,否則伊朗將生產更接近武器級別的濃縮鈾∟⊙⌒。伊朗還宣稱其鈾濃縮能力已經翻兩番⊿。

                                                            5、美國原油庫存狀況美國能源信息署(EIA)數據顯示﹡﹡∟,截至5月17日當周美國商業原油庫存為4.77億桶〇♀↑,較上月底增加620.8萬桶☆♂〇,環比增幅為1.32%♂♂◇,較上年同期增加3864.3萬桶∴﹡,同比增幅為8.8%;WTI原油交割地庫欣地區庫存為4906.9萬桶﹡♂,較上月底增加389.2萬桶♂⊿□,環比增幅為8.6%⌒♀,同比則增長35.9%∟。美國EIA精鍊廠設備利用率為89.9%π∟,較上月底的89.2%回升了0.7個百分點⊿♀,較上年同期低了1.9個百分點△〇〇。

                                                            圖5:美國活躍鑽井圖6:美國原油產量3、中國供需狀況中國統計局數據顯示▽?△,4月份國內原油產量為1571.1萬噸∴◇⌒,同比增長0.6%π☆,增速較上月回落1.5個百分點;1-4月原油產量為6305.8萬噸⊙,同比增長0.6%⊿﹡。4月份原油加工量為5210.3萬噸π〇π,同比增長5.1%⊙△,日均加工173.7萬噸⊿,比上月增加2.6萬噸;1-4月原油加工量為20747萬噸☆,同比增長4.7%;增幅比上年同期縮窄4.4個百分點♂。主要成品油中△,汽油、煤油和柴油產量分別同比增長4.1%、6.7%和-6.8%⊙﹡△。

                                                            伊朗總統魯哈尼表示∟∵♂,伊朗不會屈服於美國的壓力⊙,「即使遭到轟炸也不會向美國投降」⊙。伊朗外長扎里夫稱﹡〇π,美軍增兵決定是對「國際和平與安全的威脅」∵,再次證明了其對伊朗的敵視政策?,以及「使海灣地區緊張局勢進一步升級」的意圖♂。

                                                            (3)風險控制:若收盤價破490元/桶∵,對全部頭寸作止損處理﹡π〇。(4)持倉周期:本次交易持倉預計1個月⊙↑⊙,視行情變化及基本面情況進行調整♂◇〇。(5)止盈計劃:當期價向我們策略方向運行⊿∴,目標看向424元/桶↑。視盤面狀況及技術走勢可滾動交易▽,逐步獲利止盈↑〇。

                                                            4、美國加強制裁地緣局勢動蕩美國加強對伊朗及委內瑞拉的制裁力度♂↑∟,美伊緊張關係升級◇♂,中東地區局勢動蕩♂∴△,這加劇地緣局勢緊張氛圍以及原油供應中斷風險⊿◇。

                                                            圖14:Brent原油主力合約走勢圖15:美國原油主力合約走勢圖16:上海原油主力合約走勢三、操作策略歐佩克即將舉行會議☆,目前歐佩克與非歐佩克產油國內部對於產量政策有所分歧∴♂□,同時美國要求歐佩克增產來彌補制裁伊朗導致的供應缺口♂□,下半年歐佩克產量政策是目前油市焦點□﹡,若歐佩克延續減產協議將提振市場?⊿⊙,若出現增產或減產幅度顯著縮減將打壓市場氛圍□,同時關注全球貿易局勢△,預計原油期價將呈現高位震蕩走勢〇∟。原油1907合約可適當採取反彈短空交易的策略π。技術上┊♀⌒,SC1907合約期價觸及500-520關口區域壓力后出現回落調整◇,下方趨於回落測試400至420區域支撐;預計6月份主要處於400-480區間波動〇。

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